01、天降600亿，中东土豪来了

去年还在一笔笔“割肉”卖资产的王健林，今年终于不用再为借钱发愁了。遭遇过一场380亿最难债务考验后，万达等来了“中东土豪团”的600亿元资金，金额之巨，震惊整个资本市场。

3月30日，太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）于大连正式举行了一项投资协议签约仪式。

根据协议，上述5家公司将联合向大连新达盟商业管理有限公司（以下简称“新达盟商管”）投资约人民币600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。这600亿的投资额，一举创下了中国私募股权投资近5年来的单笔最大投资规模纪录，本次投资是落实去年12月12日投资协议的具体内容。

签约仪式场面隆重，万达、新达盟方都各自派了高管参加。万达方面派出了万达集团总裁齐界、万达商管集团总裁肖广瑞等6名代表，太盟投资集团则是合伙人兼太盟中国董事长邱中伟、合伙人兼太盟中国总裁黄德炜。

而更多人关注的关注点，则放在了新披露的股东上：阿布扎比投资局（ADIA）和穆巴达拉投资公司（Mubadala），二者均位列三大全球主权财富基金，来头不小，近几年更是在中国市场频频“扫货”。

去年双12那一天，万达与投资者签下新协议称，太盟将联合其他投资者，在原定对赌协议赎回期满时，经大连万达商管赎回后，对子公司珠海万达商管再投资，此举意味着王健林可暂时摆脱万达380亿债务兑付压力。大连万达商管是万达集团商业中心的持有主体，而其原有子公司珠海万达商管从事商业中心的运营管理。

但对于太盟牵手的新投资者真实身份，却一直是谜。即使在2024年1月16日，大连万达商业管理集团股份有限公司新增对外投资，成立大连新达盟商业管理有限公司，注册资本高达162亿，外界也始终不知这个动作背后的意义。

直到这次的签约消息公布，才终于揭开了神秘的金主面纱。太盟等投资者们手拉两大中东资本，给万达送来了600亿天量资金。不过，中东土豪绝非电影桥段中的“人傻钱多”。

那么，中东资本究竟看中了什么？近年来，阿布扎比投资局在中国的投资策略非常多样化，涵盖了不动产、投资基金、一级市场股权投资和二级市场股票等多种渠道。但中东资本的投资风格都很谨慎，不是谁都能拿到他们在一级市场的投资。

对于投资方而言，投资万达的关键，取决于万达自身的债务体量和资产质量。这也是王健林在最早合作之初就在处理的难题。尽管已经和太盟建立了合作，但度过债务危机后，王健林还是少不了“卖卖卖”，截至目前它已经卖了14座万达广场。

万达方面介绍道，新达盟商管理有限公司为新设立的控股公司，其子公司为珠海万达商管，是一个商业广场运营管理平台，目前管理496个大型商业广场。而自太盟、中信资本、Ares Management等现有投资人于2021年8月投资以来，万达连续3年超额完成业绩目标，对股东的分红分别为2021年46亿元、2022年67亿元以及2023年88亿元。

太盟过往的投资风格却是buy out（控制权收购），对投资标的会深度介入，改造公司，然后提高估值或成功上市后退出。这也意味着，新达盟的横空出世，或将成为新一个上市平台，不过公告中并未对此有明确说明。

目前来看，中东资金的到来，可以帮助万达解决资金难题，提振资产流动性，推动其短期表现，扮演了一个资金提供方的角色。

但从长远来看，想要实现资产的增值，让公司拥有更多价值， 中东资金仍要仰仗于合作方的运营管理。

而接下来，太盟还需要对新平台的治理结构和运营模式进行调整，以适应市场变化和公司发展需要。而在这方面，拥有商业运营最强管理经营的万达原有团队，还会被重用么？

02、重磅场合，王健林缺席了

签下600亿元巨额投资款的喜庆日子里，不少人还是一眼发现，原本应该站在会议中央的王健林，却没有出席。签约席中央，代之以老王现身的，是齐界、肖广瑞等万达老臣。

王健林上一次公开露面，还是1月24日万达一年一度的传统活动——万达年会。但为了还债而心力憔悴的老王再也没有了兴头，只是做了一番简短的经营业绩汇报，十分低调。自此之后，老王便也没有过公开露面的痕迹。

去年末，面临一笔高达380亿的对赌协议，王健林选择以失去珠海万达商管绝对控制权的代价，换回了和太盟投资的进一步结盟。好处也很明显，太盟那笔高达380亿元的对赌“退款费用”，王健林可以暂时不用还。

但解决这一次对赌危机，王健林失去的是核心资产平台珠海万达商管的绝对控制权。为了摆脱对赌回购压力，王健林以股权换资金，将自己在珠海万达商管的持股比例，从78.83%大幅下降至40%。

而面对太盟这位PE圈人尽皆知的私募大鳄，王健林的话语权是否会被再次稀释甚者被替代，备受舆论关注。

毕竟，面对一家新入股公司，单伟建曾毫不客气的说道，“我们的控制权就体现在一个方面，那就是随时可以任命或更换CEO”，经营管理风格十分强势。

这在资本市场上早已有许多鲜活的例子。被太盟选中的公司，原有股东往往会失去话语权，而在经过一番改造重组后，单伟建往往会将其溢价出售，由此创造收益。这次轮到万达，王健林会成为异数吗？

「市界」观察到，在最近的一系列股权变动中，万达原本的老将、董监高中，除了担任法人的肖广瑞以及监事马军外，其余人都没有再次出现在新达盟商管上市平台名单中。

而在过去，王健林封赏“兄弟们”，向来不“手软”。丁本锡、吕正韬、曲德君、齐界、张霖、肖广瑞、叶宁、曲晓、赖建燕……等一系列耳熟能详的名字，都曾位列万达重组进程中的股东之位。

但在过去多年来，多位跟随王健林的左膀右臂，也都已经相继离开。其中，曲德君、刘海波等因贪腐被抓，丁本锡、陈平、尹海等老臣也早已离职。

据自媒体《包邮区》报道称，张霖已于3月26日正式提出了辞任。这也让王健林在权力格局转变的关键期，身边又少了一位可信赖的“兄弟”。

站在当下，王健林总归是没有了还债的高压。多次“断臂”后，70岁的王健林似乎看开了，他不再像过去一样执着于话语权。

而伴随着600亿资金的签约，新达盟也将进入一个新的发展阶段。等到再次上市时，万达还会是王健林的万达么？

市界